流氓交易和误导性陈述 | FRM精读-金程FRM

流氓交易和误导性陈述 | FRM精读

行业资讯 | 2020-09-16

金程FRM小编今天和大家一起学习的知识点是【流氓交易和误导性陈述】

直奔主题，来到巴林银行这个风险案例！

案例简介

巴林银行成立于1762年，是一家老牌的英国银行。有别于普通的商业银行，它不开发普通客户存款业务，故其资金来源比较有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。20世纪初，巴林银行荣幸地获得了一个特殊客户:英国王室。由于巴林银行的卓越贡献，巴林家族先后获得了五个世袭的爵位。

巴林银行集团的业务专长是企业融资和投资管理。尽管是一家老牌银行，但巴林一直积极进取，在20世纪初进一步拓展公司财务业务获利甚丰。90年代开始向海外发展，在新兴市场开展广泛的投资活动，仅1994年就先后在中国、印度、巴基斯坦、南非等地开设办事处，业务网络点主要在亚洲及拉美新兴国家和地区。截至1993年底，巴林银行的全部资产总额为59亿英镑，1994年税前利润高达15亿美元。其核心资本在全球1000家大银行中排名第489位。

1993至1995年间，巴林银行（Barings Bank）驻新加坡分行的初级交易员尼克里森（Nick Leeson）为了弥补先前发生的交易损失违规操作，大量做多日经225指数期货合约与看涨期权并且利用错误账户隐瞒损失，谎报利润，从而造成了巨大的亏损，这次事件一共造成12.5亿美元的损失。最终，历史显赫的巴林银行不得不宣告破产。这家拥有233年历史的银行以1英镑的象征性价格被荷兰国际集团收购。这意味着巴林银行的彻底倒闭。

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尼克里森一共采取了两种交易策略，第一个策略是做空跨式期权（Sell Straddle），跨式期权（Straddle）是由一个具有相同执行价格的看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）所构成的，尼克里森通过同时卖出一个具有相同执行价格的看涨期权与看跌期权，构造出了空头跨市期权，如图9-2所示这个策略能否盈利取决于市场未来的波动率大小，如果未来日经225指数波动较小，那么卖出看涨期权与看跌期权都可以拿到一笔期权费，获得收益。但是，一旦日经指数发生大幅度的下跌或者上涨，就会引发亏损。

此时日经指数持续走低，尼克里森的第一个策略遭受了损失。但若只有这一种投资策略，即使存在亏损也不会使得巴林银行遭受灭顶之灾。可正是尼克里森的第二个策略将巴林银行陷入了万劫不复的境地。>>想了解更多FRM精读知识的点我咨询

1994年下半年，尼克里森认为日经指数被严重低估，日本的经济形势已经走出衰退，加之其自身急于弥补先前交易产生的亏损。因此在日经225股指期货上，他放弃原有的利用日经225指数在不同交易所报价不同进行套利的策略，转而采取了在不同交易市场上同时做多日经225股指期货的投机策略。这一改变使得原本稳健的套利策略瞬间变得凶险万分，如果日经指数依旧持续下跌，那么尼克里森的境遇将会雪上加霜。但是人算不如天算，1995年日本关西发生了大地震，日经225指数遭受重创，尼克李森的两个策略同时发生了亏损，由于尼克里森在不同市场同时做多期货合约，其损失也是成倍增加。正是这些损失使具有233年显赫历史的巴林银行走向灭亡。

巴林银行的覆灭不免让人唏嘘，但是究竟是什么原因使得一名交易员就可以毁了个巴林银行呢？尼克里森除了负责主管期权与期权交易部门之外，他还是后台结算部门的主管。他利用自身的职责权限将这些损失都隐藏在了一个名为“8888”虚拟账户内并且屡次规避了上级的监管。起初这个虚拟账户是用于新加坡分行自行处理一些损失较小的交易，后来由于伦敦总部系统升级，这个虚拟账户被下令停止使用，所有的交易损失依旧由伦敦总部进行处理。令人遗憾的是，伦敦总部忽视并且忘记关闭了这个“8888”账户，致使其成为了真正的“虚拟账户”在系统中留存进而被尼克里森利用瞒报损失。仅在1994年，尼克里森的交易损失就高达2.96亿美元，但他不但成功地隐瞒了损失，还虚报了4600万美元的利润，并在当年拿到了72万美元的奖金尤其具有讽刺意味的是，在巴林破产的2个月前，即1994年12月在纽约举行的一个巴林金融成果会议上，250名在世界各地的巴林银行工作者还将里森当成巴林的英雄，对其报以长时间热烈的掌声。

巴林银行内部监管上的漏洞也是造成悲剧的原因之一，尼克里森如果确实采取的是稳健的套利策略的话，是不能产生如此高额的“利润”甚至向伦敦总部申请高达3.54亿美元的交易保证金的。显然伦敦总部并没有重视到这个问题，他们对尼克里森所述之词没有一丝一毫的怀疑，对大额利润与相关损失的查证流于形式。

经验教训总结

●尼克里森在巴林银行身兼两职，同时担任一线交易部门与二线清算部门的主管，这使得其可以任意妄为，将利润在标准交易账簿中体现进行上报，而将损失神不知鬼不觉地隐藏在了错误的账户里。

●巴林银行的管理层在日常管理中流于形式，对于银行的资产负债表并不予以重视。对尼克里森的“低风险策略”产生的“巨额利润”丝毫不产生怀疑，甚至不加审查地继续为其转入高达3.54亿美元的交易保证金。公司必须保证前后台的分离，尤其是交易部门与结算部门必须保持独立。

●公司必须拥有完善的信息报告与监管机制，对于异常的大额利润，公司应该做到严格审查，以确保这些利润来源的真实性。

●公司对异常的现金流流出必须要采取审慎的态度，必须在了解交易背景后再进行决断。

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