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大起底券商！连根拔起（二）！

行业资讯  |  2020-07-01

大家好，我是保罗老师，欢迎大家回到走进金融业的系列课程。

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大起底券商！连根拔起！

在上一次给大家介绍了课程框架，以及第一部分，券商研究所工作人员的日常状态，收入结构等。下面我会给大家介绍到券商研究所的行业竞争格局、进入的门槛和晋升通道。

首先是券商研究所的第二部分内容，行业竞争格局。其实每家券商都有对应自己的券商研究所。

大家看这张表，我这里是从监管机构拉下来，大概131家注册券商。这里有比较大，有的比较小，是根据拼音顺序进行排序的。我们看第一家是爱建证券，第二家是安信证券最后一家是中原证券。最大的是中信证券，其次是华泰证券，国泰君安证券，申万宏源证券。》》对大起底券商有疑问的点我咨询

大的券商机构对应的研究所规模通常也是比较大的。研究所根据大小可以做这么样一个划分，一类是服务内部的，一类是服务外部的。

服务外部的就是他的报告要给外部客户做展示的。服务内部，那就是他这个报告只给集团内部做投资建议和参考。显而易见，服务外部通常是较大的，服务内部通常是较小的。服务外部的机构，像中信、申万、海通、中金、招商这些都是比较有名的证券公司，排在中游的像平安证券、联储证券，再往后就像德邦证券、华融证券等，这两家就是服务于内部机构。比如德邦证券就是复星集团的子公司，德邦证券的研究报告就是给复星集团投资参考的。华融证券也是给华融资产管理公司做投资建议和参考。

研究所我们刚说是大与小的比较，其实还有强与弱的划分。研究所强与弱怎么样做划分呢，其实前面在讲收入时候提到一个很重要的指标叫新财富的排名。新财富排名靠前的机构自然是比较强的机构。

新财富可以说是各研究所界的奥斯卡奖，他每年都会做较佳分析师的评选。我们以2017年为例，新财富的较佳分析师有44家券商机构和1400余分析师和销售服务经理报名，有860家机构参与投票管理，这860家机构资产管理规模合计超过70万，它是由新财富推出的。除了新财富排名外，还有证券市场周刊推出的水晶球奖，当然这个地位就弱多了。对于买方分析师像基金公司、私募管理公司，还有中国证券报推出的中国基金业金牛奖。

重点还是给他介绍新财富排名，大家看这里有两张表单，一个是关于宏观经济的，一个是关于房地产业的排名。不管是哪个排名，他们都有一个共同特点，就是只排前五名。总分排在前五位的就直接上榜。前面试相关机构，比如房地产行业，排名第一的广发证券，然后上面显示了他研究小组的主要研究人员。那即使你名字没有上来，哪怕你是一个辅助的助理分析师，那你的年终奖也会受到重大影响。这里就是关于新财富排名的展示。新财富的排名对整个未来的职业发展都有重要影响，因为一旦拿了新财富奖之后，不光是现在收入的水涨船高，在行业内名声提高之后，对你未来职业的选择和跳槽对至关重要的作用。

下面就是我要介绍的第三部分，职业通道。首先介绍相关门槛。券商研究所这么好，到底什么样的人可以进入这个行业呢？先说学历的要求，这个其实是有很大区分的。比如宏观分析和策略分析，他们对学历的要求是较高的。一般来说，宏观和策略是要求博士学历。行业研究一般要求硕士。如果是量化分析师一般要求数学和理工的背景，需要有比较强的数学分析的能力。而且行业分析师还有一个比较有意思的特点，它偏爱于复合型人才。比如我们要招一个医药行业的研究员，那较好的是本科是学医药行业的，研究生是学金融的。

下面我们讲讲对学校的要求，研究所要求一般是偏中上的。要求较高的其实是投行，我们会在后面给大家做详细介绍。投行是最喜欢名校，最偏爱名校的岗位。研究所只要求学校排在中上的就可以了。那他需要的知识是什么呢？一方面的就是金融财会知识，一方面是我们的行业知识，还有一方面就是沟通技巧。

那金融财会知识就显而易见了，像宏观分析师，行业分析师，量化分析师，都对金融领域知识有着比较严格的要求。像本科、研究生学习了相关金融专业，较好你还是有一些证书，比如像CFA证书，它是专门为分析师所打造的这样一个证书。FRM证书，它是专门为风险管理打造的证书。还有CPA，注册会计师的证书。有比较强的金融和财会的背景是进入这一个行业的硬性门槛。

此外就是一些相关的行业知识，还包括我刚说的沟通技巧。沟通技巧为什么重要呢？它牵涉到两方面。因为我们要的研究员不是只需要写报告，还需要你和基金经理去沟通，你去展示你的研究成果。需要你比较好的把你的研究报告，你分析逻辑给展示出来，这个沟通是很重要的。那除了和基金经理沟通之外，还要和整个上市公司高管，包括他的财务主管、董事长、董秘去沟通。你要和这些人能够进行充分有效的沟通，能够拿到市场有效的数据。我们业内有个词叫勾兑。勾兑说的是这是你要能够反复的和上市公司高管去沟通拿到前沿的信息，能够修改好你的报告，得出准确的盈利预测信息，这些都是和你的沟通能力密切相关。

那前三个能力不可谓不重要，但是你的进入途径往往才是最关键的，那进入这个行业，到底是通过什么样的途径进入呢？如果你是通过一些所谓的招聘网站去找工作，不能说没有这样一些岗位的需求，但作为新人，想通过这样的社会招聘网站去进入这个行业，可以说几乎不可能。因为社招的人一定都是具有工作经验，在行业内工作过，如果你没有相关的工作经验，也许你对投资很感兴趣，对投资很有天赋，你说我买股票啊，就能赚钱，我推荐股票一推一个准，你仍然进入不了这个行业。他们要求的人一定都是已经在这行业内有过一定工作经验。如果没有工作经验，如何进入这个行业呢。

其实很简单，一般是通过实习留用的方式。实习留用就说在校的在读学生，通过日常实习，一般来说，这个时间都超过半年。有这么长时间的实习经历，参加日常答辩，最重要的还是要参加年终答辩。你如果通过年终答辩，也就证明能够进入这样一个领域了。那年终答辩是什么样的形式呢？我也有过解，也就是你准备一篇最得意的报告，你把这个报告展示出来，讲给在场的人听，在场的人员一般包括行业首席分析师，还包括券商的研究所的副所长，甚至所长。他们会在你展示完之后问你几个问题。

你如果表现的好，就能够通过。其实，整个实习过程还是比较艰辛的，首先能够选中你做这个相关岗位的实习有这么一个选拔过程，实习期间是一个比较痛苦的历练，最后选拔也是有比较大的淘汰概率的。通过这么长时间能够留下来肯定是相当不容易的，整个券商研究所的工作强度是非常大。在长时间的高强度工作下，也是能够快速提升你的工作能力，能够最终留下来，应该都是毕业生当中的佼佼者。

其实最终能够留用的，我认为除了几点专业素质之外，我觉得更为重要的就是吃苦耐劳的能力。你能否耐住这样高强的工作，能够很好的坚持下来非常不容易。还有比较痛苦的一点，就是实习并不是正式工作，正式工作收入应该说还是不错的，维持你的租房，维持日常开销都没问题，但是在实习工资是非常的低。一般券商也就给几百块钱，最多一千多块钱。在上海，北京，深圳这样的城市，其实租房都不够，这么长时间，你需要把自己的钱贴进去，而且还这么辛苦的工作。所以对很多同学来说，一般是没办法坚持下来。有够吃苦耐劳的精神可能比你名校毕业的背景，比你的专业证书更加重要。

我们下面说一说主要的工作内容，工作内容无非包括这么几块，首先，你要做调研，有调研你才有数据，才有内容，通过调研支持后要开始撰写研究报告，研究报告之外还要表达，我们称为路演，最后呢，包括其他额外的服务。我大致介绍下这四块的内容。

公司调研是什么呢？是对上市公司进行实地考察，过程中需要与董秘与业务主管展开直接交流，需要判断公司的战略个性，挖掘公司竞争点，通过这些信息来修改自己的盈利预测报告、自己的投资分析报告，给出结论，进一步给投资经理提出投资合理化建议。

那研报撰写无非包含了两方面主要的报告，一方面是日常形式的日报、季报，半年报年报和重点公告的点评。还有一类报告叫深度报告。普通的报告可能就三四页，而且还有许多格式性质的内容，如免责信息，对券商研究所的研究人员，研究实力，服务的机构做披露，他实质性内容可能就一两页。但是深度报告的内容就很多了，至少在十几页。

我曾经在研究所的实习过程中写过二三十页的研究报告，写完这个研究报告，也就结束了我的实习。这个报告在我找其他工作当中都是对我工作的一个很好的工作证明。那深度报告是写什么呢？一般是要写清楚一个行业的产业发展状态，竞争格局，进行一个全面而深入的分析。那这个分析呢，对基金经理快速了解一个行业还是有比较多的帮助。通常来说有两点，要么你的逻辑比别人好，你的观点比别人新。做不到这一点，你要做到你的内容比别人全，你的内容可通过公开信息，比如通过论文，通过别人的报告借鉴来的，但是你料内容一定要非常的丰满，非常丰富，这样才能吸引到投资人，才能成为一个比较好的投资报告，那这个是撰写的内容。再往后是路演，路演就券商研究员到基金公司或者是券商的资产管理部门展示研究成果。之前在很早的时候，供给比较少，券商研究员到基金公司，比如到外地做路演，还出现过基金经理争相来报名的。

现在因为同质化严重，投资经理可能一天要听很多场路演，如果你的观点没有吸引力，逻辑立意不够好，可能整个过程像一个催眠曲一样，基金经理是根本没有兴趣听下去的。路演服务也非常重要，因为他是比较直接，能够和投票方很好的沟通和服务的过程，所以券商都会不遗余力的去做好路演。

除了前面讲的前面三个主要的服务，其实还有很多其他服务。业内有句话叫票不够，服务凑。也就说你让你的客户满意了，最后的投票过程，客户就可能会投你的票。这个服务就是，你要对公司的一些重大事件，比如公布季报、月报、年报的时候，你能够及时的进行点评，在买方有需求的时候，能够及时组织调研，保持你的信息及时准确，自然也会收到客户的肯定。

那本期课程就到这里，通过本期给大家介绍了行业内的竞争格局，进入途径。欢迎大家关注金程教育FRM网校，还有更多精彩的课程，大家敬请期待。

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