重磅！2020年FRM考纲出炉！变化那么大！
最新公告 | 2020-06-12
GARP官网正式公布了2020年10月FRM考纲，可以说这次变化有那么一点大！下面我们来看看具体的变化详情吧：
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2020年FRM一级考纲变化
FRM一级的学科和权重都未发生变化，不过每门课都有一定程度的改动。
1、Foundations of Risk Management
考纲变化：在本科目中，风险管理较佳实践和金融风险失败案例这两大板块内容变化显著；组合管理部分总体变化较少、核心考点稳定
新增新的章节
新增第四章，credit risk transfer mechanisms，主要概述了信用风险转移机制，包括信用衍生工具和证券化，并讨论了次级抵押贷款证券化的问题。
变化较大的章节
第二章公司风险管理
本章基本都是定性的内容，本次新增考点，要求考生能针不同公司的risk appetite进行风险管理策略的选择，并解释risk appetite与风险管理决定的关系。
第五章MPT&CAPM
额外增加了计算考点，要求考生们对金融产品表现进行量化，主要掌握以下几个指标:sharpe ratio,Treynor ratio,Jensen’s alpha,the tracking error,information ration,sortino ratio.
同时此次协会要新增要对Modern portfolio theory和有效前沿的了解。
第六章APT and multifactor model
新增了一个对比要求，要求能对于APT模型与CAPM模型的区别，一般这种对比题还是协会比较考试的风格。
第八章Enterprise Risk Management and Future Trends
在这一章中，本次考纲新增了scenario analysis的内容，要求掌握场景分析对ERP、压力测试的作用及其优劣势。
第九章风险案例
本次FRM协会对风险案例进行了调整，删除了曼哈顿银行、kidder Peabody、爱尔兰联合银行、UBS银行、法兴银行的案例，具体如下图所示。
风险管理基础（考试权重20%）
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
2、Quantitative Analysis
考纲变化：虽然之前协会对study guide进行了全面的重新编排，但是考点本身并没有特别大的变化，比例仍为20%。
在该科目时间序列分析部分新增一个章节，对非平稳时间序列展开讨论。另外还加入了原二级市场风险中的相关性度量指标章节。
原先被重点考察的章节即波动率模型，被移到《估值与风险模型》科目中，虽然总体逻辑有调整，但除此之外，其他考点都变动较小。
考纲里面，关于EWMA、GRACH模型、volatility term structure的内容都没有提及。
定量分析（考试权重20%）
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
3、Financial Markets and Products
考纲变化：金融市场与产品一直是FRM一级的重点学科，2020年的新考纲整体的逻辑与框架与旧考纲基本重合，整体仍保持一致，在部分章节的考点上进行了细节调整，使之逻辑更为流畅。》》》点我了解FRM考纲备考方法
部分旧考纲中的二级知识点被引入到了该科目的教学中，但未做深入展开，只用于拓展对整个金融市场与产品的理解和认识。
在部分章节的考点要求上进行了细节调整
新增第12章
12章的考点也属于新增考点，在去年考纲中未提及，其中考点内容围绕在期权市场的定性内容上。
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
新增第16章
总体来看，16章的考点在去年考纲中均未提及，但是内容其实是债券的基础知识，考点主要集中在利率的性质，并解释了债券的估值，期限和凸度，远期利率协议的定价以及期限结构的理论。
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
金融市场与产品（考试权重30%）
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
4、Valuation and risk models
考纲变化：从考点和内容来看，没有较大改革，新增了波动率计量相关的内容，其他部分变动较少。
重点考点中新增考点：economic and regulatory capital，但该考点在新章节三介绍volatility的相关内容中未增加新章节，而是将知识点分布在各大章节中
新增第三章
新增第三章主要讨论了波动率的监控和计算，包括了EWMA和GARCH模型的计算，可以看到是从数量中转移了部分内容至此章节
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
估值与风险模型（考试权重30%）
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
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2020年FRM二级考纲变化
相比之下，FRM二级的变化是从比重和科目上都有了调整，涉及到重大变化的是操作风险和金融热点，此外流动性风险由操作风险里的小章节演变为一个新的科目，是这次考纲变化值得关注的热点。
1、Market Risk
考纲变化：该科目新增两个章节，分别是极值理论和巴塞尔协议中对银行交易账户的基本要求，不属于实质性新增，只是为了科目结构分配更加合理；原相关性度量章节，移至一级定量分析中进行讲解。
市场风险测量与管理（考试权重从25%下降至20%）
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
2、Credit Risk
考纲变化：删除了两个章节，即lassifications and Key Concepts of Credit Risk和Default Probabilities,Credit Spreads,and Funding Costs，新增的Capital Structure in banks实际上是从FRM一级的估值与建模迁移过来的知识点，不属于实质性新增。
信用风险测量与管理（从25%下降至20%）
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
3、Operational Risk Resiliency
考纲变化：新增企业全面风险管理、风险文化构建、模型风险、信息风险和数据质量管理、网络安全、Operational Resilience的相关内容。其他与流动性风险相关的多个章节内容全被移至新增科目流动性风险当中。》》》点我参加FRM考纲解析0元试听课
大家有注意到吗，操作风险的学科名从Operational and Intergrated Risk Management变成了Operational Risk and Resiliency，这不仅是名字的变化，Operational Resiliency同样体现在了新考纲中。Resiliency的字面意思是弹性，而新增LOS有三个章节都是在不同角度讨论了Operaitonal Resiliency，我们也可以看作是一种适应性。
新增了11个章节，删去了6个章节，有5个章节分别迁移至市场风险和流动性风险中。仅从考纲来看，整个学科无论从结构上和内容上都有了较大的调整。需引起重视。
操作风险与弹性（从25%下降至20%）
4、Liquidity and Treasury Risk
考纲变化：该科目是2020年新增加的科目，针对流动性风险的度量和管理方法进行系统性地开展与研究。
除了有4个章节是从别的学科迁移过来的，其余的12个章节都是新增内容，所以重考FRM二级的同学还是必须重视这个新学科。包含了以下内容：
流动风险测量与管理（考试权重15%）
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
5、Investment Risk
考纲变化：除了illquid Assets被移至流动性学科，其他内容基本没有变化。
投资风险管理（考试权重15%）
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
6、Current Issues
该科目每年都会有变化，2019年为7篇小论文，今年删去了其中的4篇小论文，但新增了7篇小论文。2020年总计10篇小论文
金融热点仍然8篇不离Fintech，涵盖区块链、人工智能、机器学习、大数据以及金融科技改革，也可以看出Fintech日益重要的地位。
金融市场前沿话题（考试权重10%）
（▲图片来源：GARP协会官网截图）
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关于考纲，最后总结
虽然2020年FRM二级考纲变动较大，还新增了流动风险测量与管理科目，但其实每年FRM考试大纲都会变化，对于首次报名FRM的考生来说，无需惊慌，做好准备，合理规划备考时就好。
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