FRM备考知识详解：信用评级
常见问题 | 2016-03-07
信用评级(CreditRating)，又称资信评级，是一种社会中介服务为社会提供资信信息，或为单位自身提供决策参考。初产生于20世纪初期的美国。1902年，穆迪公司的创始人约翰·穆迪开始对当时发行的铁路债券进行评级。后来延伸到各种金融产品及各种评估对象。由于信用评级的对象和要求有所不同，因而信用评级的内容和方法也有较大区别。我们研究资信的分类，就是为了对不同的信用评级项目探讨不同的信用评级标准和方法。 主要考点：
1.S&P的评级BBB对应着莫迪的Baa,这以上是投资级，BB（S&P）和Ba之下就是投机级别了，所以BBB级和BB级之间的累积死亡率。注意每个级别的微调。A1=A+,A2=A,A3=A-.评级机构的独立性、客观性和声誉是通过和市场参与者的相互协作来得到提升的。
2.评级越低，每个评级之间的价差就越大，比如说AAA与AA之间的价差就要小于BBB和BB之间的价差。对于AAA的债券，在前三年大概平均只有0.3%的累积违约概率，BBB级以上的在第一年的违约概率都不会超过1%。在第一年违约率下降的快的是从B到CCC的过程中。随着时间的延长，低等级的累计违约概率的增长还会低于高等级的累计违约概率增长率。
3.在传统的信用评级中，重要的因素是还款人生成现金流的能力，而不是担保和还款意愿什么的。决定是否贷款的3c原则是character,capacity,和capital。
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