FRM职业发展丨风控体系的一般架构
FRM职业发展 | 2018-01-21
投资就有风险，风险无处不在。所谓风险控制，是指风险管理者采取各种措施和方法，消灭或减少风险事件发生的各种可能性，或者减少风险事件发生时造成的损失。有些风险要靠预测规避、有些风险要靠控制规避，私募股权投资是长期投资，需要严谨的风险控制体系来保护投资人的利益。>>FRN持证人能做风控吗？
基金投资的一般风险控制
私募股权投资的风险有很多，从创建开始，风险便伴随着私募股权基金一路前行。这里我们主要研究私募股权基金进行投资时的风险及风险控制，称之为一般的风险控制，并区别于后文单个投资项目的风险控制。私募股权基金在投资时的风险及风险控制大体可以从以下几个方面进行分析。
1、项目选择的风险及其控制
项目选择是项目投资的基础和前提，只有获得了优质项目，后续的投资管理过程才有意义。项目选择对于项目投资至关重要，这就要求项目选择时必须严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行项目筛选，对于不符合要求的项目坚决否决。
（1）行业选择
P E 业务的投资人期望的年投资回报率一般在20%-30%之间，PE业务应选择高回报的行业。一般认为，高回报行业当属垄断型、资源型和能源型的项目，产品具有稀缺性和垄断性，这些行业中的优质项目的年回报率一般都在40%以上。从目前PE的实践看，行业的分布呈多元化趋势，传统行业仍然是较受青睐的行业，但也不乏规律可循，新消费品、新能源和媒体正成为潜力型行业，应该高度关注。
（2）区域选择
项目投资总是发生在特定的空间地域，因此区域投资环境的优劣对投资效果必然会产生影响。优越的投资环境可以减少项目运作成本，从而增加企业的效益，而低劣的投资环境会影响项目的正常运作，降低投资收益甚至导致投资失败。选择因素包括项目所在区域的自然地理环境、经济环境、政策环境、制度环境、法律环境等。
随着东北振兴、中部崛起、天津滨海新区和成渝综合配套改革试验区等重大发展战略的实施，这些地区面临着千载难逢的机遇。所以私募基金不仅要关注东部发达地区，更应该把视线瞄准有着广阔发展前景的新经济增长区域。
（3）阶段选择
一般来讲，私募股权基金会根据企业种子期、初创期、成长期及成熟期各阶段的特点与自身优劣势进行匹配，侧重于特定阶段企业的投资：
私募股权投资基金还会对各种处于发展转折期的企业进行投资，即投资那些受到资金困扰、力图扭亏为盈的企业。另外，私募股权投资基金还从事MBO杠杆收购，即企业的管理层借贷大量资金或提供股份来共同购买他们所经营管理的公司，这也是一种特殊形式的投资。
（4）项目选择
首先，项目市场潜力问题，是否有足够大的市场容量？是否能够持续高成长？行业平均回报率高不高？
其次，项目产品或服务核心竞争力问题，是否具有某些方面的独占性、防复制能力（壁垒）及较强的盈利能力？
再次，管理团队整体素质问题，包括团队成员是否胜任本职工作、诚信经营、团结协作等问题。
，项目合法性、可行性、规模性问题。即被投资企业经营手续和证件是否齐全，能否达到PE业务的预期收益率，所选项目的投资额度是否合适。如果项目太大，不仅会超出PE的投资额度和承受能力，也会蕴藏较大的投资风险。如果项目的投资额度太小，不但形不成规模经济，还会分散项目管理人员的时间和精力。
2、项目管理的风险及其控制
（1）项目组合投资
如果私募股权资金的规模较大，为避免可能造成的单个项目投资彻底失败，一般情况下都要把资金投放到不同的项目中去，由此形成一个项目投资组合。搏实资本实践表明，一个科学合理的项目投资组合的构建可以从行业组合、区域组合、投资阶段组合三个层面来考虑。如果私募股权基金投资的多个项目分属于不同的行业、不同的区域、处于不同的发展阶段，私募股权基金的整体风险就被大大分解和降低。
（2）分期控制
私募股权基金可以设计一整套项目管理的风险控制体系，分为事前审查和事中控制。事前审查，就是对项目实施小组提交的投资方案、投资协议等进行严格的审查，报经投资委员会批准后实施。
事中控制就是私募股权基金对被投资企业实施非现场监控和参与重大决策等，督促被投资企业及时报告相关事项，掌握企业状况，定期制作、披露相关财务及市场信息，并保管相关原始凭证、资料等。同时，私募股权基金方的项目实施小组负责对被投资企业实施现场监控，及时跟踪资金运用项目，控制资金运用过程中的各种风险，发现异常情况，参与应急处置等。
单个投资项目的风险控制
单个投资项目的风险控制是私募股权基金风险控制的重点，如果每个投资项目的风险都控制住了，私募股权基金的项目投资风险也就能全部控制住了。就单个投资项目的风险控制而言，也远比投资项目的管理复杂得多。可以说，单个投资项目的风险控制是从投资进入之前开始，并伴随项目投资的始终，而且单个投资项目的风险控制和私募股权基金的一般风险控制紧密相连，需要服从私募股权基金的一般风险控制战略。
实践中，单个投资项目的风险控制可以从以下几个方面展开。
1、分段投资
分段投资是指私募股权投资基金为有效控制风险，避免企业浪费资金，对投资进度进行分段控制，投资资金的划拨要按照项目进程分阶段进行，而不要一次到位。只提供确保企业发展到下一阶段所必需的资金，并保留放弃追加投资的权利和优先购买企业追加融资时发行股票的权利。只有当前一阶段项目运作良好，达到预期目标以后，后续资金才可以适时跟进，后期工程才能够上马。如果企业未能达到预期的盈利水平，下一阶段投资比例就会被调整，这是监督企业经营和降低经营风险的一种方式。
2、股份比例调整
在项目投资中，私募股权基金运用复合型的金融工具，如转换优先股、可转换债券、附认股权债券或其组合等，进行投资中的股份比例调整，从而降低自己的风险。特别是可转换优先股的运用，通过优先和普通股之间转换比例或转换价的调整而相应调整私募股权基金和项目公司之间的股权比例，以满足私募股权基金和项目公司双方不同的目标和需求，既能保护投资人的利益，又能分享企业的成长，还能调动发挥项目公司管理的积极性，推动项目公司的发展而获得更多股权。
3、合同制约
事前约定各方的责任和义务是所有商业活动都会采取的具有法律效力的风险规避措施。为防止企业不利于投资方的行为，保障投资方利益，投资方会在合同中详细制定各种条款，如通过制定肯定性和否定性条款来规定企业必须做到哪些事情，哪些事情不能做，通过合同制约防止企业做出不利于投资者的行为，投资合同还可以设置条款保障投资者变现投资的权利和方式，股份比例的调整条件条款，追加投资的优先权，防止股份稀释等。
4、违约补救
一般来说，在项目投资初始时期，私募股权基金可以接受少数股权的地位，而项目公司管理层控制大多数股权，但投资方可以与项目公司签订一份投票权协议，以保持在一些重大问题上的特别投票权。当项目公司管理层不能按照业务计划的各种目标经营企业时，例如发现管理层违反协议，提供的信息明显错误或发现大量负债等，项目公司要承担责任。
此种情况下，私募股权基金可对项目公司提出严厉要求，通常的惩罚或补救措施有：调整优先股转换比例，提高投资者的股份，减少项目公司或管理层个人的股份、投票权和董事会席位转移到私募股权基金手中，解雇管理层等。
再来对风控体系做个简单的定义，指可以达成风险管理量化目标、边界清晰、结构清晰、动态可持续的风险管理体系。
目标清晰：逾期率、坏账率可控是基本要求，检验风控体系有效性需要几个完整的信贷周期，结合公司盈利目标确定逾期率、坏账率的合理区间。
边界清晰：所有伴随显著风险产生的流程及环节原则上需要纳入风控体系内进行量化动态监管，风控体系的边界就是风险产生的范围。
结构清晰：为量化管理各类风险（欺诈风险、信用风险、操作风险、市场风险等）需要基于流程进行合理的结构涉及，一般风控体系涉及电审系统、催收系统、风险决策引擎、黑名单库、敏感词库、数据监测中心等结构模块。
动态可持续：当系统出现偏差时通过人工和算法可以实现负反馈，保证体系不奔溃，长期完成风控目标。
下图为风控体系一般架构：
风险决策引擎：实现风险决策的核心模块，为后期迭代留下空间，早期建议设置三层结构：元素（风险因子）、规则（执行阈值及执行动作）、事件（规则归类组合），落实到层的参数，元素可以新增埋点进行数据采集，规则可以进行增减及阈值调整。规则的执行顺序和组合方式可以自己配置优化，后期拥有周期数据后可以基于算法评分决策，前期没有训练数据情况下需要依赖风控专家经验。后期在风控参数足够丰富情况下还可以开发中小模型协助电审及催收进行科学决策。早期的简易模型可以对通过的规则不做记录、对灰色风险属性做电审标签提示，在电审系统内命中规则多条呈现。
电审系统：针对黑名单、白名单之外的边界状态，进行适当的人工介入，随着数据化决策的推进，电审比例再下降。当然电审也可以包含其他交易过程中的异常行为（异常交易拦截等）风险控制，不仅仅指贷前电审。一般电审系统用户信息、认证情况、关联信息网络关系图、网查信息、订单情况、电审记录等，每个平台可以根据自己的情况进行差异化设计。
其中关联信息网络关系图有助于电审专员进行团伙识别，可以通过邮箱、手机号、身份证号等多维度关联，举例如下：
数据监测：数据监测成为风险研究、风险识别的必须手段，也是跟进金融财务盈利情况的必须工具，涵盖以下子版块。
1、风控规则命中分布：对风险决策引擎系统的执行情况进行统计归类分析，可以清晰的了解近期及历史客户风险特点分布，可能涉及数百条风控规则命中情况。
2、金融交易数据：涉及申请量、电审量、通过量、取现额度、取现订单量、分期金额、分期订单数量、期限分布、贷款余额等，涉及资产属性分析。
3、信用状况信息：涉及信用管理核心字段，显示用户整体信用状况，跟进用户授权的信息进行核心归类，主要有信用额度、信用评级、资产状况、逾期情况、负债情况等。
4、金融财务信息：涉及利息、本金、服务费、违约金、罚息、外部数据调用费用等模块，可以实现对盈利能力及流动性风险的量化评估。
5、外部数据监测：当前大数据风控方向下，涉及大量的外部第三方数据（身份认证、电子签名、互联网反欺诈、运营商解析、信用卡解析、央行征信报告解析、电商账户解析等）调用，需要对调用量、有效性、成本、稳定性等进行持续监控，需要对数据质量进行动态管理，具体统计口径要根据具体场景进行设计。
6、资产转让信息：对涉及外部资金的平台，需要对资产转让数据进行统计及管理，涉及受让方、金额、订单量、债权类型、期限、折扣、结算方式、保证金比例等等，具体要根据合作交易条件来进行统计。
风险库：风险库可以进行风险标签积累，黑名单库可以基于身份证号、手机号、邮箱、用户名、固定电话等多维度进行积累及关联，使用黑名单过滤直接风险，使用外部黑名单命中是要及时存储黑名单数据。敏感词库可以基于大量的文本挖掘来完成，早期的行业经验可以完成部分积累，敏感词库在通讯录分析、运营商数据解析、自媒体内容解析等环节有使用。
催收系统：涉及不良资产的处置，涵盖短信提醒、电催、上门催收、法院诉讼、网络仲裁等众多环节，还涉及资产分配、线下还款、催收记录、借款人信息、逾期费用核算等众多功能需求。
完善下表，48小时内查收全套FRM备考资料
.jpg)
FRM全球微信群入群方式：添加FRM小助手微信“FRM201605”即可邀您入群 ；
FRM官方交流群：392417118（点击直接加群）
▎来源金程FRM，更多内容请关注微信号金程FRM。原创文章，欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。
相关标签 FRM一级
