中国风投这个圈子里目前有多少财务顾问 (FA)？他们的生存状况是怎么样的？

FRM职业发展 | 2017-09-22

　　从整个行业来看

　　今年国内FA业绩整体表现都不错

　　这得益于当前“融资+并购”火热的交易市场背景目测各FA主体都在招募新团队成员

　　扩张率为10%-30%

　　都说FA的标签的就是“私密性”

　　今天，我们就来揭开FA行业的神秘面纱

　　看看目前有多少财务顾问 (FA)

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　　1、FA分类

　　并购顾问业务

　　典型FA：华泰、汉能投资、华兴资本、投中资本这块业务对机构资源和团队实力要求较高，实际参与者中只有少数批量参与的FA机构，其他机构零星参与。

　　在制造、能源等传统行业领域，并购业务默认被各券商的并购业务团队包揽，其中华泰是其中的翘楚，在交易方案设计方面做了很多创新。近两年，券商体制内的这些团队也逐步探索由单一顾问业务模式向一站式打包业务模式转型，逐步涉入交易环节，并逐步向新兴行业领域渗透，在此不展开赘述。

　　在互联网等新兴业务领域，新型投行在并购市场中占据主导地位，或独立主导交易，或与传统券商联合推动交易。如 58同城-赶集（汉能投资）、58同城-安居客（华兴资本）、蓝色光标-多盟（投中资本）。

　　从发展态势来看，并购业务的数量保持着稳定幅度的增长，其交易质量陆续显现质的飞跃，不在局限于简单的撮合介绍，更加注意交易架构的创新探索，如分众传媒回归A股，万达收购快钱。未来一年内，代表性FA主体互联网行业同业整合等方面投入巨大精力。

　　中后期融资顾问业务

　　典型FA：华兴资本、汉能投资、易凯资本

　　近两年融资大宗化的特点越来越凸显，单轮融资金额1-10亿美元已屡见不鲜，如：优信拍（华兴资本）、车易拍（汉能投资）。鉴于这种市场态势，偏重中后期融资耕耘的几家FA今年着重加大此领域的布局，主攻2kw美元以上的融资市场。

　　伴随着国内多层次资本市场的变化，准注册制环境和新三板融资环境交叠，对众多拟IPO企业产生庞大影响力，拆解VIE回归国内市场已经成为当前FA的主攻方向，未来一年能否抓住这一机遇将对FA格局产生重大影响。

　　中早期融资顾问业务

　　典型FA：小饭桌，36kr，以太，险峰华兴，方创“大众创业”的故事已经被政府过度渲染解读，但确实表现了当前创业市场中火热格局，为FA业务开辟了海量蓝海空间，近一年多来多方资源聚集于 Pre-A，A，A+，Pre-B，B领域，年项目产出率 50+，成为当前FA行业的靓点。

　　2、FA生存现状

　　我认为FA对有经验，有资源的人而说，是个好生意，但如何把生意便成产业，存在巨大的挑战。

　　从市场格局分析

　　FA提供中介服务，在融资领域，产业投资的圈层在逐渐形成，尤其是在TMT，智能硬件等领域，投资人频繁与创业大赛，孵化器等达成稳定的合作关系，企业家对资本市场了解不断增加，基本上对融资流程有一定了解，甚至很多企业家有过融资经历，另外各类FA也都有各自的路数，虽然同一FA抢一个企业的状况不多见，但投资人的带宽是有限的，面对各个来路的案子，投在每一个案子上的时间很有限。

　　并购FA这几年发展迅猛，通常并购FA团队依托产业资源和产业经验，并购的难度和专业性要求与私募不是一个档次。这也是为什么很多私募融资为主业的FA希望转型做并购并不顺利的原因，并购通常交易金额比较大，所以收费也比较可观，养一个团队还是绰绰有余的。

　　从FA的工作性质分析

　　FA（私募融资）是VC PE、并购方的触角。

　　其实，要求FA有比投资人更强的项目判断能力，在这种情况下就有一个逻辑矛盾了，如果我有这么强的能力，为什么不直接做投资呢，毕竟投资的收益远远高于FA啊。

　　再多说一步，真正牛逼的案子，在初期是很少有投资人追捧的，因为他们太不一样，太违反“公式”和“逻辑”，一般牛逼的案子，大量投资人围着，其实FA发挥的价值有限，市场上大量充斥着不牛逼或伪牛逼的案子，FA的项目判断能力不强，或者商业逻辑不清，要么在不牛逼的案子上浪费了大量时间，要么为了求执行数量和Pipeline，大量发送这些案子，让投资人质疑FA的能力。

　　其实，FA因为要做大量的体力工作和事务性工作，另外主要依靠团队高层的资源（主要是人脉资源），在这种情况下，从0起步，建立行业判断能力和企业判断能力是比较难的。不是素质低，也不是不上进，判断是项目喂出来的，如果没有足够的资金和行业资源，能让团队大量的看项目，和企业家投资人勾兑，参加各种行业会议，在大量一二手资料上进行加工，整理，分析，找到insight和行业先行判断（即使找到大部分也都不对，不能马上用来赚钱），执行层是很难成长的。

　　另外FA由于资金少，也不太可能投资技术、系统，甚至不太投资人力资源--人又恰恰是这个行业不稳定的因素。更不用说分配机制的问题。

　　，中国的资本市场的金融工具比较有限，中国的FA很难像国外的精品投行那样，为交易提供配套的金融服务，比如发行债券，提供杠杆，这样中国做FA基本是在做撮合交易，没有什么太多的附加服务。

　　中国企业很需要FA

　　FA不仅可以从融资

　　还可以从财务规划，行业信息，相关资源上帮助企业但也正如投资人不看好靠堆人才能成长的业务

　　靠做项目的收入模式的企业

　　FA这个行业，需要的是颠覆性的变革

　　也许

　　这种变革，并不遥远